俄乌局势扰动全球市场 机构：股市影响短暂 金价涨势存分歧
发表时间：2022-2-24
内容提要：俄乌局势扰动全球市场 机构：股市影响短暂 金价涨势存分歧
俄罗斯乌克兰局势的一举一动牵动着全球金融市场的神经。
2月23日， 美股高开低走，三大股指全线收跌逾1.3%，纳指跌2.57%，创去年5月以来新低。
2月21日，俄罗斯总统普京在全国视频讲话中宣布承认乌东民间武装自称的“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”为独立国家，并签署了相关总统令，俄罗斯军队据此进入两地执行维持当地和平的任务。随后，多国先后宣布对俄罗斯的制裁，在俄罗斯与美国、北约的博弈中，乌克兰局势持续紧张。
从股市到大宗商品市场，俄乌危机将对全球市场带来怎样的冲击？
股市：对市场负面影响短暂
美国总统拜登周二表示，美国和盟友及合作伙伴决定针对俄罗斯国有开发银行(VEB)和军事银行实施全面的封锁制裁措施，俄罗斯将无法在美国及欧洲市场进行借贷交易，也无法再筹集资金。此外，拜登还宣布对俄罗斯的精英阶层及家属实施制裁，并表示与德国合作，将不再推进“北溪2号”项目。
当地时间周三拜登正式宣布，针对“北溪-2”项目运营公司Nord Stream 2 AG及其公司高管实施新的制裁。拜登在当天发布的声明中表示，这些步骤是美国针对俄罗斯在乌克兰的行动而采取的初步制裁措施。
不过，多数华尔街分析师们都预计，俄乌冲突会短期内继续扰乱市场，这场危机对于市场的负面影响可能是短暂的。
以Mike Wilson为首的分析师在周二的一份研究报告中写道，不确定性“非常高”，但市场已经在进行相应调整。因此，任何缓解都可能给市场带来好消息。
大摩分析师们预计：“如果我们看到俄罗斯/乌克兰紧张局势有所缓和的迹象，那么5%的快速反弹似乎不是不可能的。”
华尔街一直在纠结如何应对乌克兰危机。
美国市场研究公司Fundstrat的Tom Lee是著名华尔街大多头，他表示，投资者不应在“恐慌”期间抛售股票，因为股市会反弹。而亿万富翁投资人马克·库班(Mark Cuban)表示，海外冲突不会迫使投资者离开市场，因为没有更好的选择来获得高回报。
高盛则预测，如果乌克兰发生直接冲突，俄罗斯受到惩罚性制裁，市场可能会下滑6%。
摩根大通策略师Dubravko Lakos-Bujas在周二的一份报告中写道：“俄罗斯和乌克兰的紧张局势对美国企业盈利状况来说是一个‘低风险’影响因素，但在各大央行陆续聚焦于控制通胀的情况下，能源价格的震荡可能会进一步抑制投资者情绪和企业的利润增长前景。”
“虽然俄罗斯与乌克兰之间的政治局势变得越来越难以预测，短期内市场波动可能会加剧，但我们认为，收紧货币政策仍然是美股面临的关键风险，因为美联储及各大央行试图积极地重新稳定通胀预期。”摩根大通预计。
摩根士丹利指出，一旦美联储在3月开始收紧政策，投资者回归基本面将非常重要，“这应该是未来几个月股市回报的主要驱动因素。”他们强调，盈利增长尤其重要，销售和营业利润率也是股票回报的重要决定因素。
原油：油价有望冲击100美元？
俄罗斯是石油和天然气的主要出口国，据中金公司数据，2021年俄罗斯的原油供应占据了欧洲原油进口总量中的29%。受俄乌紧张局势的影响，油价大幅上涨。截至2月23日收盘，纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格上涨0.19美元，收于每桶92.10美元，涨幅为0.21%；4月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶96.84美元，与前一交易日持平。
2月23日晚间，上海原油期货主力合约触及599.2元/桶，涨幅1.54%，逼近600元/桶关口，创合约上市以来新高。
国泰君安期货分析称，地缘政治事件赋予原油的风险溢价或带动油价重心继续提升，从供应端来看，俄罗斯占据全球10%的供应和7%的原油出口。但地缘政治风险主要放大油价波动率，高通胀下市场对全年经济增幅预判下修，叠加乌克兰危机若在未来2~4周缓解，伊朗被解除制裁、恢复原油出口(或有40-70万桶/日供应增量)利空，油价上半年面临的大幅回调风险依旧不可忽视。
据路透社报道，美国官员表示，俄罗斯和乌克兰之间的局势升级不太可能导致对来自俄罗斯的能源供应的制裁。
另外，如果俄乌冲突升级，则俄罗斯对德“北溪-2”天然气管道的支持或将冻结，这也将对天然气价格产生溢价。不过中信期货认为，这种可能较小，因为考虑俄罗斯近日已经加大对德国的天然气输出，该冲击或为短期。
景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper认为，石油可能会受到俄罗斯入侵乌克兰的影响，特别是如果出现极端制裁的情况。包括强劲的经济复苏、供应减少和地缘政治等多项因素推高了石油价格，但似乎不太可能持续下去。
嘉盛集团资深分析师 Fiona Cincotta则认为，油价有望在一、二季度冲击100美元。
“西方国家谴责普京所作所为，对俄罗斯实施制裁，但几乎完美避开了能源领域。欧洲高度依赖俄罗斯的能源供应，有40%左右的天然气进口自俄罗斯。”Cincotta指出，德国总理朔尔茨中断了北溪-2输油管道项目的认证程序。市场认为，欧洲对俄罗斯的抗击最多也只能做到这个程度。普京表示，俄罗斯要持续不间断地供应能源。此番言论帮助油价自时段高点回落，但原油市场当然也抱以谨慎的态度。
在Cincotta看来，俄罗斯可能将天然气或能源供应作为武器，这是一种担心，更是不容忽视的现实，对整个能源市场来说都是利多价格的因素。虽然油价已经回落，但摸至100美元的可能性看来非常高，除非当前局势显著缓和。
“整体而言，我们仍认为，油价有望在一、二季度冲击100美元，关键在于，原油库存处于历史低位。到夏季，OECD库存或降至2000年以来的最低水平。”Cincotta说。
黄金：分歧较大
黄金历来被认为是避险资产，随着俄乌局势升级，国际金价也随之站上高位，Comex黄金期货4月合约最高达1918美元/盎司。截至北京时间2月23日23点，价格仍维持在1900美元上方。
Oanda Corp高级市场分析师Edward Moya表示：“爆发局部战争的可能性似乎很高，这可能会使通胀压力在今年的大部分时间里持续升高，目前黄金价格似乎正处于短暂的平息阶段，但投资者很快就会说，‘我爱黄金’，因地缘政治和经济增长担忧将推动避险需求。”
东证期货分析师吴梦吟指出，2022年是地缘政治大年，扰动频发将是常态，从基本面和事件驱动考虑，黄金年内突破前高可期。
不过，也有分析师的观点较为谨慎。
博时基金王祥认为，地缘政治事件对于黄金一般呈现脉冲式的影响，但持续性相对较差。
王祥分析称，黄金市场利率压制或有所减弱，因此尽管对地缘脉冲的提振动能并不报抬高预期，但整体黄金市场的利率压制或在后期有所减弱，有利于黄金价格中枢逐渐上行。
在王祥看来，接下来，美国通胀数据、美联储货币政策调整预期及进展、欧洲央行政策走势、美元指数和美债收益率走势等因素，均会影响黄金价格。
瑞银分析师Joni Teves也称，尽管当前存在地缘政治风险因素干扰，但展望未来，黄金市场料将重新聚焦于宏观因素：“目前的环境是实际利率在上升，而美联储正在收紧政策，这确实为金价带来了负面影响。我们确实认为，这种力量(俄乌危机影响)最终应该是短暂的。”瑞银预计，到2022年底，现货金价将跌至1600美元/盎司。
有色金属：铝、镍库存持续下滑
俄罗斯是多种工业金属的主要出口国，钯金出口量位居全球第一，同样是铝、镍等金属的重要出口国。乌克兰的紧张局势同样增加了有色金属市场的供应风险。
据通联数据Datayes!统计，国际铝价升至逾13年来最高水平，LME铝期货主力合约一度突破3340美元/吨。LME镍期货主力合约涨至每吨24480美元，稍早触及24700美元，为2011年8月以来高价位。
中信建投期货分析师王彦青指出，2021年俄罗斯原生镍产量约14.6万镍吨，其中精炼镍产量约12.1万镍吨，占全球原生镍比例约5%。且俄镍是沪镍的主要交割品之一。
王彦青分析，当前俄乌紧张局势带来的影响更多是情绪上的，因此对镍价影响相对较小。若后续俄乌局势再次恶化，西方国家对俄罗斯实施制裁，那么俄镍流通量将会减少，从而造成供应的进一步减少。
华泰期货陈思捷表示，近期俄乌冲突升级，如果俄罗斯和乌克兰发生军事冲突，欧美加码制裁，那么对全球铝供应的影响将是巨大的，可能会使2018年的情况重演，导致铝价格大幅波动，并进一步扰乱供应链，影响甚至外溢出铝市场。
“无论是俄铝货源的贸易流通受限，还是LME取消俄铝牌号注册资格，抑或是欧洲能源危机的进一步恶化，这些都指向一个点，即全球性的铝供给问题。当前铝市，短期国内供给难以快速放量，而海外缺货格局延续，种种因素均导致短期内全球铝供应偏紧，而若美国制裁俄铝，则会进一步加深全球铝供应偏紧的格局，对铝价形成有效的支撑与上行驱动。”国泰君安期货分析师王蓉表示，若俄乌事态进一步升级，则将进一步强化当下的全球铝市“低库存”格局，对铝价形成有效的支撑与上行驱动。
