诸多因素推动棉价继续走高

发表时间：2005/1/28 次

内容提要：诸多因素推动棉价继续走高

2005年新年初始，棉花市场一改往日低迷态势，郑棉期货、电子撮合和现货市场价格稳步上扬，成为近期市场一大亮点。结合基本面和资金面因素，我们认为后市棉花期价仍会上涨，但空间有限。供求：全球平衡，中国紧缺根据全球棉花供求和库存数据，2004／2005年度消费量预计为2248．8万吨，同比增长4．93％；产量预计为2482．5万吨，同比增长2030％，库存预计为1013．1万吨，同比增长30．98％；因此2004／2005年度全球棉花有效供应量为2242．9万吨，供求缺口为5．9万吨，基本平衡。中国棉花产量和需求突飞猛进，供求仍存在较大缺口。从需求方面来看，2005年1月1日，全球纺织品配额制度如期取消，对中国无疑是一个巨大利好，势必大大增加市场对棉花的需求量。另外，由于棉花长期处于低价位，涤纶短纤与棉价接近或相等(合理价每吨应低于棉花几千元)，石油价格再次上涨使得纺织用棉比例提高，该比例每提升一个百分点，全国用棉量就会增加10万吨。因此，我国棉花消费还将进一步增加，预计2005年棉花需求量将达到790万吨左右。供给方面看，国家统计局1月25日上午正式公布，2004年中国棉花产量达到632万吨，比上年增长30％，刷新了20年的历史最高记录，虽能缓解我国棉花供不应求的局面，但仍存在158万吨的缺口。目前国家公布2005年棉花进口配额为89．4万吨，加上2004年结转进口配额50万吨，国内棉花依然存在18．6万吨的缺口。因此，预计棉花价格仍将上涨，但上涨幅度在相当大的程度上取决于中国政府是否追加进口棉花的配额及力度，用棉企业的资金状况也是一个重要的制约因素。棉企节前补库意愿增强近期，纺织企业普遍加大购棉力度。通过对30家纺织企业进行抽样调查，结果显示三分之二被调查企业的原料部门均已派人驻外地进行棉花采购，将前期棉花储备在15天、20天左右在两周时间内逐渐扩大到40天至45天左右。目前，很多棉纺织企业棉花的库存量普遍大于纱布的库存量，因为棉企和纺企均表示总趋势看多，幅度可能不大，但总的利润空间是扩大的，只要能支撑过年，棉花、纱布都可以采购一些。目前企业面临的主要问题是2004年国家紧缩银根，棉企采购、运转资金不足；加上年前清算外部欠款、为企业职工结算工资奖金、为明年生产分配预备金等一系列问题使得企业帐户入不敷出；另外下游纱布类产品销售不景气，不少企业虽有补库需求，但实际操作起来有些"力不从心"，抑制了棉价大幅上涨。春节日益临近，纺织企业要充分利用节前最后几天补充棉花库存，除非准备停产，否则无论资金如何紧张，补购春节期间用棉都将势在必行。河南、河北的几家棉纺厂反映，如果申、请下来贷款，一定会采购三到四个月的棉花，存至少一个半月的棉纱库存。由此可见，目前棉市出现了一个采购的小高峰，也将推动期价上涨。基金助推美棉上涨美棉自1月20日起，连续4个交易日报收阴线，打压期价的主要原因在于小型投机商抛售，技术面因素所致。从基本面来看，截至1月21日，国际市场棉花现货价格继续保持上涨势头。根据分析发现，国际高等级现货的Cotlook(北欧)A指数周均价为52．12美分／磅，较前一周上涨0．62美分／磅，仅低于中国棉花价格指数311元／吨，国内外高等级现货棉价迅速拉近，有利于我国纺织品出口和国内现货需求的增长。在美国期市上，基金的操作手法向来是各方投资者关注的焦点，因为基金往往能够主导市场走势。比如自2004年4月起，美棉连续40周为净空头，近期合约价格由4月份的65美分／磅一直跌至42美分／磅。但是自2005年起，基金渐渐转变操作策略，减少空头头寸。根据cftc报告。2005年1月11日之前的一周，是自2004年3月基金开始增持净空单以来，首次翻多，美棉期货近月合约的价格由前一周的46．2美分／磅稳步上涨到46．71美分／磅。截至1月18日之前的一周内，基金多单增持607张，空单减持687张。基金持有的净多单量为3014张。因此，从全球棉花供求、我国用棉企业节前备货和美棉基金持仓可以看出，后市棉花仍有一定的上涨空间，但也不容乐观，因为目前棉纺企业资金紧张的状况依然存在，建议投资者切莫盲目追高，宜慎重操作。

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